默沙东人体健康业务拆分为抗癌与非癌药两大独立部门

事件概述

2026年2月23日，默沙东公司（Merck & Co., Inc.）宣布对其人体健康业务实施重大战略拆分，将原统一运营的制药业务划分为两个独立运营部门：‘肿瘤和专科’（聚焦Keytruda等抗癌药物及专科治疗产品）与‘制药及传染病’（覆盖RSV疫苗、非癌慢性病药物等），以系统性应对帕博利珠单抗（Keytruda）专利即将到期带来的营收压力，并支撑20余款重磅在研产品的商业化落地。

新业务架构设置

默沙东原有人类健康业务包含肿瘤、疫苗、医院急症护理、心血管代谢和呼吸、病毒学、神经科学、免疫学、糖尿病等9个细分板块。此次调整后，人类健康业务重新划分为两大板块：‘肿瘤和专科’（Oncology and Specialty）与‘制药及传染病’（Specialty, Pharma & Infectious Diseases）。该架构旨在强化肿瘤领域领导地位，同时加速多元化新药上市。

关键人事任命

Jannie Oosthuizen（现任美国人类健康业务负责人）被任命为执行副总裁兼肿瘤业务及默沙东国际总裁；Brian Foard（原赛诺菲特药业务负责人）将于3月2日起担任执行副总裁兼专科、制药及传染病业务总裁；Chirfi Guindo被任命为执行副总裁，负责战略准入、政策与传播，继续担任执行团队成员。

Keytruda专利到期压力与应对策略

Keytruda是默沙东最畅销药物，2025年收入超300亿美元，占公司总收入近一半，预计2028年在美国失去专利保护。为应对“专利悬崖”，默沙东正通过业务重组、推进80项III期临床试验、布局20多个潜在重磅产品（如ADC新药、降胆固醇口服药、流感与炎症性肠病药物等）构建“后Keytruda时代”增长引擎。

研发进展与管线布局

默沙东目前正进行约80项III期临床试验，其中包括TROP2抗体偶联药物（ADC）Sacituzumab Tirumotecan（MK-2870）针对尿路上皮癌的III期试验（NCT07419295），以及长效单抗Enflonsia（clesrovimab）在预防儿童重症呼吸道合胞病毒（RSV）感染的3期SMART研究中取得积极结果，计划向FDA提交适应症扩展申请。

资本市场反应与机构评价

2026年2月17日至23日，默沙东股价震荡上行，累计上涨1.99%，2月23日收盘报123.82美元，市值约3073.24亿美元。30家覆盖机构中，60%给予“买入”或“增持”评级，40%建议“持有”，无“减持”或“卖出”观点。机构普遍关注Keytruda专利风险，但对ADC管线及业务拆分策略持观察态度。